Logitech Stock (NYSE:LOGI) : la faiblesse du marché des périphériques PC est transitoire

Logitech (NYSE:LOGI ) traverse actuellement une période difficile sur le marché des périphériques PC, ce qui a eu un impact négatif sur sa performance financière. Ce concepteur et fabricant suisse, connu pour produire des souris, claviers et autres périphériques PC de haute qualité, a connu une baisse significative du cours de ses actions depuis son apogée en 2021.

La baisse du cours de l'action de Logitech reflète la baisse sous-jacente de la demande de périphériques PC, qui peut être attribuée à la normalisation du marché après l'engouement provoqué par la pandémie il y a quelques années. Cependant, il convient de noter que Logitech continue d'afficher une croissance impressionnante sur une base normalisée, même face aux vents contraires liés à la nature cyclique de son secteur.

Étant donné que les défis récents semblent liés à la normalisation de la tendance de croissance de Logitech, il est raisonnable de s'attendre à ce que la phase actuelle soit temporaire et que la trajectoire de croissance de l'entreprise s'accélère à l'avenir.

En fait, je trouve probable que Wall Street néglige actuellement les perspectives de croissance des bénéfices de Logitech face à l'incertitude à court terme, ce qui pourrait impliquer un potentiel de hausse notable. Par conséquent, je suis optimiste sur le titre.

Les résultats de Logitech au premier trimestre ne semblent pas si bons à première vue, avec des revenus et un bénéfice net en baisse de 16 % et 38 % à 375,0 millions de dollars et 62,7 millions de dollars, respectivement. Cependant, je pense que les investisseurs doivent avoir une vision plus large, car le contexte est absolument nécessaire dans ce cas.

Voici les ventes totales de Logitech au cours des dernières années.

Exercice 2017 : 2,22 milliards de dollarsExercice 2018 : 2,57 milliards de dollarsExercice 2019 : 2,79 milliards de dollarsExercice 2020 : 2,98 milliards de dollarsExercice 2021 : 5,25 milliards de dollarsExercice 2022 : 5,48 milliards de dollarsExercice 2023 : 4,53 milliards de dollars

Comme vous pouvez le constater, entre les exercices 2020 et 2021, les revenus de Logitech ont grimpé en flèche de 76 %. Les ventes élevées de Logitech se sont poursuivies tout au long de l'exercice 2022, augmentant encore davantage cette année-là. C’était le résultat de la pandémie de COVID-19. Qu'il s'agisse de personnes ordinaires mettant à niveau leur équipement PC pour travailler plus confortablement à la maison ou de joueurs mettant à niveau leurs configurations à une époque où les divertissements en dehors de chez nous étaient limités, Logitech a bénéficié d'une demande sans précédent pour ses périphériques.

Ce n'est qu'au cours de l'exercice 2023, qui s'est terminé en mars, que Logitech a commencé à constater une normalisation de la demande, avec des revenus en baisse de 17,3 % pour atteindre 4,53 milliards de dollars. Étant donné que les périphériques PC ont une durée de vie d’au moins quelques années avant d’être remplacés, il est logique que l’exercice 2024 soit également une année de baisse des revenus.

Cependant, si l'on adopte une perspective plus large, il devient évident que la tendance à la croissance de Logitech se stabilise progressivement plutôt que d'assister à une baisse des revenus. Par exemple, même si ses revenus du premier trimestre de l'exercice 2024 de 975,0 millions de dollars étaient nettement inférieurs aux revenus du premier trimestre 2023 de 1,16 milliard de dollars et aux revenus du premier trimestre 2022 de 1,31 milliard de dollars, ils sont toujours considérablement supérieurs aux revenus du premier trimestre 2020 d'avant la pandémie de 644,2 millions de dollars. .

Si quelqu'un vous disait en 2019 que les revenus de Logitech auraient augmenté de 51 % au cours des quatre prochaines années, vous diriez qu'il s'agit d'un excellent résultat. Ce n’est qu’en raison de la croissance parabolique des revenus pendant la pandémie que l’on pourrait percevoir les récents chiffres de Logitech comme inquiétants.

Les analystes de Wall Street semblent bien conscients de la nature transitoire des récents vents contraires de Logitech, car la société devrait voir ses bénéfices approcher leurs sommets pandémiques d'ici l'année prochaine. Plus précisément, alors que le BPA pour l'exercice 2024 devrait encore diminuer de 9,1 % pour atteindre 2,93 $, il devrait atteindre 3,76 $ au cours de l'exercice 2025, non loin des 3,85 $ de l'exercice 2022. Pour rappel, au cours de l'exercice 2020, le BPA de Logitech a atterri à 2,70 $, ce qui souligne une fois de plus mon point précédent consistant à examiner la situation dans son ensemble concernant le dossier d'investissement du titre.

Évaluer si l'action LOGI est raisonnablement valorisée peut s'avérer quelque peu difficile en raison de la nature cyclique de l'entreprise, ce qui nécessite une mentalité avant-gardiste. Si nous devions utiliser le BPA projeté de 2,93 $ pour cette année, le titre se négocie à un P/E à terme de 23, ce qui peut sembler un multiple riche pour une société de périphériques PC. Cependant, sur la base d'un BPA projeté de 3,76 $ pour l'année prochaine, le P/E tombe rapidement à 18, compte tenu des attentes de Wall Street concernant un rebond des bénéfices.